SEBI is changing the rules for futures and options starting November 20, Removing daily expiries and increasing the size of contracts three times

SEBI Changing rules

SEBI ने बताया है कि डेरिवेटिव ट्रेडिंग के लिए कई नए नियम, जैसे कि कॉन्ट्रैक्ट्स की हफ्तेवार एक्सपायरी, 20 नवंबर से शुरू होंगे.

मार्केट रेगुलेटर SEBI ने निवेशकों की सुरक्षा और बाजार की स्थिरता के लिए कुछ नए नियमों की घोषणा की है। इनमें एक बड़ा बदलाव यह है कि अब एक्सपायरी हर हफ्ते होगी। हर एक्सचेंज को केवल एक मुख्य इंडेक्स के लिए ही हफ्तेवार डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट्स पेश करने की अनुमति होगी.

रेगुलेटर ने इंडेक्स डेरिवेटिव ट्रेडिंग की अटकलों भरी प्रकृति को ध्यान में रखते हुए नए नियम लागू किए हैं, खासकर कॉन्ट्रैक्ट की एक्सपायरी के दिन.

SEBI ने डेरिवेटिव के लिए न्यूनतम ट्रेडिंग राशि को 15 लाख रुपये कर दिया है, जो पहले 5-10 लाख रुपये थी। जब ये नियम लागू होंगे, तो इसे 15 लाख से 20 लाख रुपये के बीच बढ़ाया जाएगा। सेबी ने कहा है कि “लॉट साइज इस तरह तय किया जाएगा कि डेरिवेटिव का कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू 15 लाख से 20 लाख रुपये के बीच रहे.

ये नए नियम 20 नवंबर से चरणबद्ध तरीके से लागू होंगे। उसी दिन से हफ्तेवार एक्सपायरी वाले इंडेक्स डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट्स, कॉन्ट्रैक्ट साइज में बढ़ोतरी और अतिरिक्त नुकसान मार्जिन (ELM) भी शुरू होंगे.

1 फरवरी 2025 से, विकल्प प्रीमियम की अग्रिम वसूली खरीदारों से की जाएगी, और एक्सपायरी के दिन कैलेंडर स्प्रेड का नियम खत्म हो जाएगा। 1 अप्रैल 2025 से, स्थिति सीमाओं की दिन में निगरानी की जाएगी.

Daily expiries are out

रेगुलेटर ने बताया कि जब विकल्प प्रीमियम कम होते हैं, तो इंडेक्स ऑप्शंस के एक्सपायरी डे पर ट्रेडिंग ज्यादातर अटकलों पर निर्भर होती है। स्टॉक एक्सचेंज हर दिन के लिए कॉन्ट्रैक्ट्स पेश करते हैं। सेबी के परामर्श पत्र में कहा गया है कि एक्सपायरी के दिन इंडेक्स ऑप्शंस में बहुत ज्यादा ट्रेडिंग होती है, और औसतन लोग कुछ ही मिनटों के लिए पोजिशन रखते हैं। इस दौरान इंडेक्स के मूल्य में दिनभर काफी उतार-चढ़ाव होता है.

SEBI ने कहा, “यह निवेशकों की सुरक्षा और बाजार की स्थिरता को प्रभावित करता है, और इससे लंबे समय में पूंजी निर्माण में कोई फायदा नहीं होता.

इसलिए, रेगुलेटर ने यह तय किया है कि हर एक्सचेंज एक ही इंडेक्स के लिए हफ्ते में डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट्स पेश करेगा.

Higher contract size

वर्तमान कॉन्ट्रैक्ट साइज 2015 में तय किए गए थे। बाजार के बदलने और बढ़ने के कारण जहां मार्केट वैल्यू और कीमतें तीन गुना बढ़ गई हैं रेगुलेटर ने सोचा कि अब समीक्षा करने का समय है, ताकि बाजार की स्थिरता बनी रहे और निवेशक सही जोखिम ही लें.

SEBI ने कहा, डेरिवेटिव में अंतर्निहित लीवरेज और उच्च जोखिम को ध्यान में रखते हुए, न्यूनतम कॉन्ट्रैक्ट साइज में यह बदलाव बाजार की वृद्धि के साथ यह सुनिश्चित करेगा कि प्रतिभागियों के लिए उपयुक्तता और सही जोखिम लेना संभव हो.

Higher margin requirement

ELM, यानी एक्सट्रीम लॉस मार्जिन, निवेशकों से लिया जाता है ताकि बाजार में अचानक बड़े बदलावों (टेल रिस्क) से सुरक्षा मिल सके। रेगुलेटर ने देखा कि एक्सपायरी के दिनों पर बहुत ज्यादा अटकलें हो रही हैं, इसलिए उसने फैसला किया है कि निवेशकों से अतिरिक्त 2% ELM लिया जाएगा.

यह नियम सभी ओपन शॉर्ट ऑप्शंस पर लागू होगा, चाहे वो दिन की शुरुआत में हों या उसी दिन के दौरान शुरू किए गए शॉर्ट ऑप्शंस कॉन्ट्रैक्ट्स पर जो उसी दिन एक्सपायर होने वाले हैं। उदाहरण के लिए, अगर किसी इंडेक्स कॉन्ट्रैक्ट की हफ्तेवार एक्सपायरी 7 तारीख को है और अन्य एक्सपायरी 14, 21 और 28 तारीख को हैं, तो 7 तारीख को सभी ऑप्शंस कॉन्ट्रैक्ट्स पर अतिरिक्त 2% ELM लिया जाएगा.

Upfront collection of premium

रेगुलेटर ने अक्टूबर 2023 में यह तय किया था कि ब्रोकरों को मार्जिन पहले से ही एकत्र करना होगा। अब, दिन के दौरान विकल्पों की कीमतें कितनी तेजी से बदल सकती हैं, इसे देखते हुए, ब्रोकरों को नेट ऑप्शन प्रीमियम (कीमत) भी पहले से एकत्र करने को कहा गया है.

SEBI के बयान में कहा गया, किसी भी अनावश्यक इन्ट्राडे लीवरेज से बचने और अंतिम स्तर पर किसी भी पोजिशन को एकत्र किए गए धन से अधिक न रखने के लिए, ट्रेडिंग मेंबर (TM)/क्लियरिंग मेंबर (CM) को ऑप्शन खरीदारों से प्रीमियम अग्रिम रूप से लेना होगा.

Calendar spread no more

कैलेंडर स्प्रेड का लाभ जो अलग अलग एक्सपायरी पर पोजिशन्स को ऑफसेट करने का तरीका है उन्हीं कॉन्ट्रैक्ट्स के लिए नहीं मिलेगा जो उसी दिन खत्म हो रहे हैं। SEBI ने यह फैसला इसलिए लिया क्योंकि उस दिन एक्सपायर होने वाले कॉन्ट्रैक्ट का मूल्य भविष्य में एक्सपायर होने वाले कॉन्ट्रैक्ट्स की तुलना में बहुत अलग तरीके से बदल सकता है.

SEBI ने कहा, एक्सपायरी के दिन बड़ी मात्रा में ट्रेडिंग होती है, और इसके कारण जो बढ़ा हुआ जोखिम होता है, उसे देखते हुए यह तय किया गया है कि कैलेंडर स्प्रेड का लाभ उस दिन खत्म होने वाले कॉन्ट्रैक्ट्स के लिए उपलब्ध नहीं होगा.

Intraday position limits

इंडेक्स कॉन्ट्रैक्ट्स की पोजिशन लिमिट्स अब हर दिन के अंत में चेक की जाती हैं। रेगुलेटर ने स्टॉक एक्सचेंज और क्लियरिंग कॉर्पोरेशन्स से कहा है कि वे इन लिमिट्स को दिन में कम से कम चार बार देखें ( और जरूरत पड़ने पर इसे बढ़ा भी सकते हैं ).

प्रेस बयान में बताया गया, एक्सपायरी के दिन बड़ी ट्रेडिंग के दौरान, दिनभर में अनुमति से ज्यादा पोजिशन्स का पता नहीं चल सकता.

इसमें कहा गया, अनुमति से अधिक पोजिशन्स के जोखिम को कम करने के लिए, अब से शेयर इंडेक्स डेरिवेटिव्स की मौजूदा पोजिशन लिमिट्स को दिन के दौरान भी एक्सचेंजों द्वारा चेक किया जाएगा.

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